经济理财

   股民们对印花税真的是又爱又恨，遥想去年，5-30“半夜鸡叫”，上调股票交易印花税，接下来的连续几个跌停板让大量股民欲哭无泪，准确地说，那就是中国股市投资者教育的第一课，只不过这个开局太过惨烈，令人至今回忆起来仍觉得毛骨悚然。而如今，市场持续低迷之后，长多短空交织、多重博弈的格局下，再融资消息、传闻不断，人们开始呼吁降低印花税或改为单边征收。于是乎，证监会每周末连批新基金发行也不再管用，25日大盘一路下行，跌破4200点。有人说，这是机构砸盘逼宫印花税，不可否认，但更重要的是，机构巧妙地利用了散户群体的力量，让市场做出了不调印花税誓不上涨的姿态。这其实是一个危险的信号。

   大盘在连续震荡之后，却没如料想的那样盘升，反而一直朝下。上市公司再融资方案频出，企图从股市中大肆圈钱，无疑是最重要的因素。行情反复的结果，是散户信心屡受打击，市场交易疲弱，这绝不是机构愿意看到的。于是，诱多的阴谋一个接着一个。新基金发行，与其说是提振市场信心，更不如说是在替机构出货。浦发银行、大秦铁路方案未公布，股价即冲向跌停板，并且，卖出前五名是清一色的机构席位，并将中小投资者牢牢地套在高位。这说明了什么？中国人寿甚至放出话来，如果平安再融资获批，那么人寿将融资2000亿（经与人寿董秘查证，该消息有误）。血盆大口已经张开，多少资金才能填满黑洞？

   周末《中国经营报》的一篇猛文《外资围剿股指期货》，揭开了外资基金大肆从A股套利的流程和操作手段。当然，这只是市场隐性力量的一部分，股市的潜规则很残酷，投机陷阱层出不穷。事实上，在内地仍实行资本管制的前提下，港股的投机力量来势更猛，影响力也更大，但明眼人都清楚，在香港股市，法制规则和潜规则在博弈之后达成均衡，在内地却非如此。于是乎，A股既不是政策市，也不算政治市，总体而言，称为机构市更恰当，当前的行情也可称为圈钱市。这是一个博弈更为激烈的场所，潜规则横行。

   当前为什么大跌？公开增发的砸盘计、集中解禁的压力计、新增基金的对冲计都构成一定的因素。别再扯上通胀和调控预期，流动性过剩固然是推升2007年资产价格高涨的一大因素，但就现在的情况，就这一年来货币政策手段对股市的影响，你认为影响还大吗？谁说信贷过紧已经让市场流动性回缩？也别再把原因归到外围市场头上，美股、港股跌时A股走独立行情，逆天下大势上涨，而美股、港股都回暖的时候，A股怎么还走出这么弱的行情？资本管制本就决定了在某种程度上，中国是自己关上家门玩资本。

   市场贫血且面临失血的严重威胁，这是当前下跌的直接原因。市场逼宫下调印花税或改单边征收，其实就措施本身产生的资金效应而言，并不能为市场带来多大的影响，更关键的是在逼监管层出狠招，市场信心已经弱到需要大手笔安慰的程度。叫停再融资、下调印花税、改革新股发行制度、加速推出创业板和股指期货，如果这一系列的措施得以落实，A股或许会迎来一轮反弹。但关键是，这又能持续多久？机构市再加政策市，这个市场还怎么走下去？

   已经没有特征表明这是慢牛，其实继股改之后，后续的资本市场改革并没有跟上步伐，股市仍然没有充当起宏观经济“晴雨表”的角色。个人以为，这才是行情走弱的真正而本质的原因。破潜规则的最好办法，当然是立显规则取而代之。我们应该期待行情市、经济市的到来。逼宫印花税，谁又能说，这不是新一轮阴谋的开始？

   当然，再新批基金也只是水多加面、面多加水，已远远不能改善资金面的供给，短期内救市已是难免。只不过，叫停再融资也比逼宫印花税效果要好得多。诚然，在资本市场制度仍不健全、违法成本过低的前提下，行政调控仍在所难免，但目前更应该要做的是，设定合理的规则，让市场去尽兴地玩。猫捉老鼠也好，姜太公钓鱼也罢，成熟的市场会依照游戏规则，酌情考虑给予参与者奖励还是报应。我想，我们要的应该是这样的市场化。

   另：1、2008年对股市而言，预计是“过山车”年。我不喜欢给人推荐个股，但着实不看好奥运概念和中石油。
   2、25日晚证监会就上市公司再融资等问题做出表态，称上市公司在作出再融资决策前，应根据市场情况和自身实际需求，慎重考虑筹资规模和筹资时机，慎重考虑投资者的承受能力；并表示中国平安的融资议案仍处于履行公司内部法定程序阶段，尚未向监管部门提交融资申请。后市如何，拭目以待。