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近期热点板块浅析：券商

 

古 梦

 

 

 

 

 

股票名    总股本  流通股   前期低点至今高点    涨跌涨幅    年报季报

中信证券   6.63亿  5.58亿    48.67  80.66（复权价）31.99 65.73%   4.01  0.76

国金证券   5.00亿  0.77亿    20.60       50.12     29.52 143.3%   1.32  0.726

海通证券   4.11亿  1.17亿    27.50       52.99     25.49 92.69%   1.58   0.22

长江证券   16.75亿 2.62亿    16.10       27.67     11.57 71.86%   1.64   0.20

宏源证券   14.61亿 5.05亿    18.60       29.86     11.26  60.54%  1.39   0.21

东北证券   5.81亿  1.52亿    21.11       36.33     15.22  72.10%  2.36   0.31

国元证券   14.64亿 1.25亿    16.90       32.50     15.60  92.31%  1.64   0.07

7家平均    9.65亿  2.57亿                                 85.50%  1.99   0.36

【未包含三家ST改制券商股和次新股太平洋】      

    券商板块是本轮行情的领头羊，也是涨幅最大、走势最强劲的板块。券商板块目前已成为大盘的风向标，其对大盘的涨跌和人气具有巨大的影响。券商板块中，中信证券和国金证券是当之无愧的龙头股。在任何一次行情中，龙头板块和龙头股的涨幅都是惊人的。因此，在券商板块涨幅巨大的时候，目前位置追高有相当风险，但该板块却是最值得持续关注的强势板块。随着融资融券试点利好传闻，放出天量的券商板块面临方向选择，此板块参与策略应当为强势整理后的低点介入，波段为主，后期仍将反复走强。

 

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券商板块参考消息选读：

 

1、券商：融资融券试点基础条件准备需一个半月

     2008-5-1 7:14:33       第一财经日报

    昨日，市场传闻证监会将于当晚推出融资融券试点，并传闻中信证券成为首家试点，而包括传闻券商在内的申请试点的券商表示，启动融资融券试点还缺乏现场评审和信用资金交易系统平台的测试等两个基础条件，完成上述条件最快也得一个半月。

   据悉，启动融资融券试点还缺乏两项前提条件，第一项条件即试点候选的券商接受证监会现场评审，第二项条件即拟试点券商与中国证券登记结算公司、上海证券交易所的信用资金交易平台完成系统测试，而要完成这两项前提条件则需一个半月的时间。

 

 

2、印花税下调对证券行业影响点评

2008-4-28 14:56:58       东方证券研究所

    调整证券（股票）交易印花税税率，证券行业将成为这一政策的主要受益者。股票市场成交量及指数涨幅是证券公司盈利最重要的驱动因素。进入2008年以来，指数经历了较大幅度下跌，股票基金日均交易量也较2007年有所下降，市场对券商2008年收入预期也受到较大影响，而此次政策出台将有利于提振市场信心，使得市场此前对行业的悲观预期得到改观，刺激股价上涨。

　　   我们认为，如果市场信心得以恢复并逐步确立上涨趋势，其对证券行业的正面影响将是多方面的：其一、指数涨幅与交易量之间存在一定的正相关性，两者之间如能形成良好的正反馈机制，行业的业绩增长基础将得到进一步加强；第二，从券商一季报的情况来看，自营投资金融资产缩水较大，且公允价值变动出现浮亏，而随着指数的上涨，二季度公允价值变动损益将很可能由亏损转为盈利。这一影响对交易性金融资产占比较高的证券公司将尤为显著；第三、市场转好将可能使得IPO项目较一季度有所增加，从而增加投行业务收入。

　　上市公司方面，我们重点推荐投资者关注中信证券（600030.SS），主要原因在于：1、公司在现有多个业务领域具备全面优势；2、卖方业务市场份额不断提升，全面布局买方业务。基金公司业务将带来稳定的利润增长；直投业务已形成较为完备的产业布局。3、业务多元化的进程已经起步，长远来看，将有助于推动公司盈利模式的改善。

 

 

3、融资融券可缓解市场资金压力

2008-4-30 8:08:20       广州日报

    记者了解到，融资融券业务从2006年年中就已经拉开序幕，种种配套条款也已经全部出炉，但是随着2006年年底证监会叫停了一些非法的融资融券业务后，融资融券业务却迟迟未能正式开闸。

　　市场人士认为，融资融券业务之所以停滞与市场环境有关。

　　2006年和2007年的股市基本上维持单边上涨，推出融资融券无异于火上浇油。而经过几轮调整后，目前的大盘蓝筹普遍维持20~30倍的市盈率，市场泡沫较小，市场进入相对安全、平稳的区域，是推出融资融券的较好时机。

　　可缓解市场资金压力

　　东方证券分析师周冰认为，适时推出融资融券业务，将对促进股指期货期现套利交易、平抑过度投机，进而保证套期保值功能、促进股指期货乃至我国资本市场的健康发展起到关键作用。周冰对香港市场的研究表明，在开放融券卖出机制以后，股指期货偏离现货的幅度与次数均明显减少。可以说，融资融券业务是股指期货推出的有力保障，因此管理层有可能在推出股指期货之前先给融资融券业务“开闸”。

　　融资融券业务本身对证券市场也可发挥积极的影响。首先是可以发挥价格稳定器的作用，即当市场过度投机或者坐庄导致某一股票价格暴涨时，投资者可通过融券卖出方式沽出股票，从而促使股价下跌；反之，当某一股票价值低估时，投资者可通过融资买进方式购入股票，从而促使股价上涨。另外，因为投资者可以向券商融资，能够缓解市场的资金压力，同时刺激A股市场活跃，增加股票的流通性。

　　券商成为最大受益者

　　融资融券业务的推出，券商无疑是最大的受益者，因为融资融券业务除了可以为券商带来数量不菲的佣金收入和息差收益外，还可以衍生出很多产品创新机会，并为自营业务降低成本和套期保值提供了可能。根据国际经验，该业务一般能给证券公司经纪业务带来30%~40%的收入增长。

　　另外，可能为融资融券拆出资金的银行类上市公司也将扩大业务范围，增加收入来源。作为融资融券标的股票的大盘权重股也将成为资金关注的对象。

　　对A股市场是明显利好

　　金鹏期货董事长常清认为，融资融券如果能开闸肯定是股市的利好。有融资融券业务以后，股市投资者可以在买卖之外盘活资产，进行融资，这样总量资金就可以增加，这相当于为证券市场又注入了新的资金。

　　知名市场人士水皮认为，近期大家都在呼吁救市的问题，这时候管理层在融资融券业务上“开口”就是在表明一个态度，要从稳定的角度出发，防止股市大起大落。国金证券首席经济学家金岩石认为，融资融券业务加剧了市场的振荡性，但并不是就会出现股灾。做空机制通常会使得市场的交易规模放大，交易频率更频繁，但是市场从长期来说倾向于看涨。

　　时隔一年多后，融资融券业务再度被提上议事日程。全国政协委员、证监会副主席范福春日前在两会上明确表示，融资融券业务今年有希望推出，“就看我们准备工作的进度了”。市场人士认为，目前的市场环境适合推出融资融券业务，不排除管理层在推出股指期货之前先给融资融券业务“开闸”。

 

4、　　小资料：融资融券

 　是指投资者向具有交易所会员资格的证券公司提供担保物，借入资金买入该所上市证券或借入该所上市证券并卖出的行为。包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券。融资是借钱买证券。证券公司借款给客户购买证券，客户到期偿还本息，被称为“买空”。

    融券是借证券来卖，然后以证券归还。证券公司出借证券给客户出售，客户到期返还相同种类和数量的证券并支付利息，被称为“卖空”。

 

5、融资融券五月试点首批入选或增至5家

2008年05月02日 03:37 经济观察报

　  　获准开展融资融券业务的首批试点券商名单将在本月公布。据知情人士透露，中信证券、海通证券及中国建银投资证券(下称中投证券)等三家券商将有幸成为首批试点。

　这意味着融资融券业务正式启动。上述人士称，未来几个月试点还可能大面积铺开，为股指期货的推出做好准备。上海证券交易所相关部门人士也透露，上证所有望在五一后公布试点初期融券标的证券名单。

　第一家公布2007年年报的上市券商东北证券，在其年报中也声称2008年公司还计划取得开展包括融资融券和直接股权投资等各项业务所必须具备的业务准入资格。行内人士认为，一旦有融资融券试点推出，大规模铺开应该很快，“否则将对没有这项业务资格的券商的经纪业务产生挤出效应，也会造成大量股民向有试点这项业务的券商转户，导致交易极端集中在某几个券商，可能导致交易通道堵塞的情况。”

 

 

6、http://finance.sina.com.cn/stock/s/20080501/16274824771.shtml

 

 

7、上市券商首季业绩分化公允价值变动集体缩水

2008年04月30日 0 中国证券网-上海证券报

　　随着国元证券一季报今日亮相，两市8家上市券商已全部披露完2008年的一季度报告，数据显示，券商业绩有所分化。

　　业绩分化趋势明显

　　2008年以来，在A股市场持续调整的背景下，证券公司业绩分化的趋势愈加明显。一季度，8家券商共实现净利润44.54亿元，平均每家盈利达到5.57亿元。其中，中信证券、海通证券和国金证券的业绩稳步增长，一季度净利润分别为25.22亿元、8.98亿元和3.63亿元，同比增长101%、26%和368%；长江证券、宏源证券、国元证券和东北证券的净利润同比下降，降幅分别为4%、2%、80%和22%；太平洋证券成为上市券商中唯一出现亏损的公司，首季度净利润亏损2.5亿元。

　　从每股收益这项重要的财务指标看，龙头公司中信证券一季度以0.76元的每股收益，毫无悬念地位居8家上市券商之首；国金证券、东北证券、海通证券、宏源证券、长江证券和国元证券，每股收益分别为0.73元、0.31元、0.22元、0.21元、0.2元和0.07元；而太平洋证券首季度每股收益为-0.17元。

　　经纪业务仍为顶梁柱

　　从上市券商的一季报看，经纪业务并没有受到股市持续低迷的影响。8家券商的代理买卖证券业务净收入，均呈现强劲的增长的态势，同比增幅全部超过15%，其中宏源证券的经纪业务净收入，同比增幅高达112%。

　　从各业务的利润贡献看，经纪业务仍为券商收入的主要来源。8家上市券商一季度合计实现营业收入101.70亿元，仅代理买卖证券业务一项净收入，就达到56.16亿元，占比近六成。在大部分券商自营业务缩水的情况下，经纪业务成为支撑公司业绩的顶梁柱。

　　公允价值变动集体缩水

　　2008年以来，由于A股市场的持续低迷行情，市场普遍对券商的自营业务产生担忧。从投资净收入看，除太平洋证券同比下滑92%外，其余7家券商均实现稳定的增长，一季度8家上市券商合计实现了投资净收入46.47亿元，平均每家公司的净收入达到5.80亿元。

　　不过，在大盘持续下跌的过程中，证券公司也逃不出自营业务出现浮动亏损的境地。今年1月至3月，8家上市公司的公允价价值变动均遭受了不同程度的损失，合计出现31.13亿元的公允价价值变动亏损。对此，齐鲁证券研究所分析师刘俊认为，虽然公允价价值变动全部出现亏损，但并没有给券商带来更大的损失。因为一季度实现的投资收益，基本弥补了由公允价值缩水带来的损失，而且由于不少券商持有着股改限售、定向增发等限售股份，潜在的投资收益相当可观。但部分业内人士表示，如果下半年市场再度进入低迷期，一些自营规模较大的券商出现亏损的可能性很大。

 

 

8、8家上市券商一季度净赚50亿

2008年04月30日  每日经济新闻

　　随着今日国元证券公布一季报，沪深两市8家上市证券公司一季报已全部披露完毕。统计显示，除首季亏损的太平洋证券(31.32,0.21,0.68%,吧)外，另外7家券商一季度净利润合计近50亿元，同比增长35.74%。

 　国元证券今日公布的一季报显示，该公司一季度合并报表实现净利润9936.21万元，同比减少80.1%。在具体的各项营业指标中，手续费及佣金净收同比增长28.74%，投资收益增长51.28%，利息净收入增长137.18%。但是，一季度国元证券公允价值变动净收益亏损达6.37亿元，而去年同期进账2.17亿元；汇兑损失同比也呈现增加趋势，达148.59万元。

 　根据8家上市证券公司公布的一季报，在扣除亏损达2.5亿元的太平洋证券外，另外7家券商一季度合计实现净利润49.84亿元。而2007年一季度，8家券商的净利润是38.49亿元，但无一家亏损。在具体的各项财务指标上，8家券商的投资收益增长最快，今年一季度投资收益达46.47亿元，较去年同期的18.59亿元增长150%；其次依然是占据营业收入大头的手续费及佣金净收入，8家券商一季度合计达76.6亿元，去年同期数是47.65亿元，增长60.76%；此外是代理买卖证券业务净收入，8家券商今年一季度达56.16亿元，同比增长43.01%。