经济理财

昨天我在围炉论坛里面写了两个帖子 《我为什么要买入江淮汽车 》《我对江淮汽车今年业绩的判断》

引起了大家对江淮汽车管理的质疑，首先我感谢大家提出这些问题，是我能有机会审视自己的判断是否有考虑不周到的问题。下面我从几个方面说说江淮汽车的管理问题：

（1）从存货周转次数来看，江淮汽车在前几年就实现精益化管理，使得公司的存货周转次数远远高于国内其他汽车公司。具体引用乐水兄的数据来说明：

　          江淮汽车 江铃B 福田汽车 上海汽车 长安汽车 一汽轿车 一汽夏利 金龙汽车 中国重汽 潍柴动力
主营毛利率   14.50  24.70  8.47  14.23  15.30  23.30  7.50  13.10  12.38  23.61 
净资产收益率 8.07  21.45  20.23  12.58  8.51  9.70  7.33  13.03  28.17  29.74 
流动比率     0.75  1.55  0.72  1.12  0.93  1.84  0.89  1.12  1.25  1.14 
速动比率     0.48  1.18  0.26  0.95  0.67  1.34 0.61  0.84  0.82  0.80 
存货周转次数 16.64  9.76  11.06  13.29  7.65  7.32  8.16  9.39  6.08  6.77 
应收账款周转次数 46.48  32.61  79.22  24.87  19.65  192.61  115.47  10.26  29.98  15.53 
市销率       0.53  0.79  0.32  0.99  1.43  1.81  1.54  0.55  0.78  1.25 
市盈率       23.03  8.65  22.73  19.07  30.07  43.58  48.02  25.21  18.21  13.05 
市净率       1.86  1.86  4.60  2.40  2.56  4.23  3.52  3.29  5.13  3.88 
股价/每股经营性现金流 8.77  7.96  15.80  274.52  40.33  -697.86  -27.16  14.28  -340.58  15.86 
股价/每股现金流 27.94  3.18  75.65  469.92  -90.77  -39.48  -45.81
（2）公司具有多次逆周期成长的经历。一个是轻卡（目前国内销量排名第二，并且对国外出口排名第一），一个是MPV（今年第一季度销量排名第一） 。一个小公司能通过自己的努力在轻卡领域打败国家队（一汽，二汽），在MPV领域打败国外世界级品牌（通用G8，本田奥的赛）。这是否说明公司的管理层不简单。
（3）公司管理层是一个非常有思想的管理层。目前国内的大汽车公司，像上海汽车，一汽轿车，东风汽车莫不是抱着国外汽车公司的大腿赚这钞票而荒废了自主研发。这么多年了我没看到这些公司有什么大志。但在江淮身上我看到了。这个大家可以通过瑞风的车标就可以说明。最先一批瑞风挂的是韩国现代的牌子；第二批瑞风是前面现代后面江淮车标；第三批瑞风现在全部是江淮的车标。江淮汽车在和现代合作的时候首先不是想着这么背靠现代赚钱，而是努力学习现代的技术为以后走自己的路打基础。这用的公司难道不值得尊敬吗。