经济理财

    上次A股大熊市从2245点到998点，用了整整4年时间，股指调整幅度为55%。这次从6124点到6月16日的2811点，股指同样下跌了55%左右, 不同的是这次仅仅只用了8个月，市值从最高时的32.71万亿元，短短半年已降到了18.74万亿元。也就是说，从去年10月份以来的这轮调整，与上次相比不仅剧烈得多，而且其杀伤力也要大得多。在目前的暴跌市场中，在个股几成废墟的情况下，股民的信心几乎崩溃，股票价格也到了超跌低点，中国经济长期看好，人民币升值进程和流动性过剩格局并未终结，为何包括Ａ股在内的资产价格却出现大幅回落？是什么造成这样的呢？科觉得有必要弄明白。

    1、首先从中国股市目前公布的数据来看看：

   上市公司第一季度指标还是比较好的，业绩没有缩水，还在保持增长，没有太大的问题。如果按照今年一季度上市公司的业绩来测算，目前A股加权平均动态市盈率为20倍，而权重指标股的估值则更低，其中沪深300加权平均动态市盈率为18.99倍，上证50加权平均动态市盈率仅为17.04倍。这个数据与股指处于998点时所对应的相关数据几乎“如出一辙”，只不过如今的市场增加了诸如工行、中石油、中国神华等“巨无霸”，并且市场的规模也不可同日而语罢了。“千点论”曾经不幸变成了现实，A股市场也被迫“推倒重来”。而目前的估值水平与998点时的成功“对接”，似乎预示着A股市场再次被“推倒重来”了。

    2、从中国管理层政策来看看：

    如果说前年的行情还处于理性阶段的话，那么去年上半年的鸡犬升天与下半年的蓝筹泡沫均凸显出市场的 “非理性繁荣”。客观上，牛市的进程演绎成了吹泡沫的“吹牛”过程，特别是权重股与蓝筹股的泡沫被吹到足够大时，市场离调整已经为时不远了，即使中国证监会去年9月份不暂停新基金的发行亦同样会如此。这是市场规律使然，也是其运行的必然。科也认为当时是应该唱空，做空的。 但是目前跌到3000点时，政策也不希望股市再跌下去了,国务院刚开的会议说，要稳健的资本市场，包括股票市场，要防止股票市场的大起大落。3000点是4月下旬管理层救市的底部区域，因此也被称为是“政策底”。在这点位政府降印花税和不断放行新基金。当然，3000点政策底的被击穿，显然与管理层水平问题有很大关系，在3000点，内忧外患时，迫不及待突然大幅上调行存款准备金率和特批大盘股中国建筑发行。以及面对空头的逼近，管理层只是喊喊投资基金要讲政治来为自己壮胆子。面对空方的步步逼近，管理层没有任何的实质应对措施。政府救市是必须的举措,各成熟市场在股市面临危机的时候，无不采取手段进行拯救。但是，中国...... 不禁让人怀疑管理层水平差到跟中国足球的水平差不多。

    这两年火爆的交易，逐年大幅增加的印花税，不言而喻，国家是最后的赢家。一个总是导致多输的市场，一个总是在极其短暂的时间内巨幅波动的市场，一个总是无法进行长期投资的市场，一个总是一次又一次地打击普通投资者信心的市场，绝对不是正常的市场，也绝对是不能长期健康发展的市场。 4年大熊市后，是短短一年半的牛市，紧接着又是比4年大熊市更为惨烈的疾风暴雨式的暴跌，这种对普通投资者的精神和财富的折磨消损、对信心的严重打击，是无以言表的。更严重的是，多数股民入市的时间是在2007年以后，也就是说，多数股民根本还没有来得及享受牛市的快乐，就已经进入暴跌的深渊！ 信心，是资本市场赖以生存的基础。失去钱财并不可怕，失去信心和信任，对市场才是最可怕的。 英国南海事件后，一百年间民众谈股色变，远离股票，从而使伦敦失去金融中心地位；德国2000年网络股泡沫破灭后，民众至今拒绝参与证券市场……例子太多太多。 因此，管理层必须充分地认识到：在目前的暴跌市场中，在个股几成废墟的情况下，“救市”已经是首要的任务！必须采取果断的方式和有效的手段，让市场趋于稳定，不再进行非理性的暴跌，才能逐步恢复投资者对市场的信心。

    3、从媒体、经济学家、市场分析人士声音来看看：

    如果说，在沪指6000点左右唱空A股是出于理性，那么，在沪指已经下跌54%，许多新股、次新股已经跌破首发价，包括一些蓝筹股股价已经低于H股价，市场哀鸿遍野，投资人恐慌至极之时，一些媒体、经济学家、市场分析人士集体唱空A股，那就不完全是出于理性了，而是空仓利益集团唱垮A股以牟取未来暴利的阴谋。目前的市道不仅考验投资人的神经，更是检验媒体和学界的良知和市场道德的分水岭。比大地震引起的崩塌更可怕的是市场良知和道德的崩塌。

    股评家和一些学者往往是涨时助涨，跌时助跌，声音几乎是一边倒。自己满着仓，6000点也要大声唱“牛”，编着各种理由骗散户高位接棒，自己空仓了，恨不得沪指跌到500点，他们再去大捡便宜。沪指涨到6000点，市场声音几乎是一边倒地唱牛：“史上最大牛市”、“A股黄金十年”、“2008年迈向7000点、10000点”……而跌到今天2800点了，蓝筹股市盈率只有10余倍，一些财经媒体、股评人士和学者集体疯狂唱空，甚至唱垮中国股市。全是一些足以让投资人恐怖的标题：“首席经济学家称紧缩不变A股要再下台阶”、“熊市进入后半场”、“没几个基金坚持价值投资了”……想想看，那些早已如惊弓之鸟的散户看了这些标题能不更加恐慌，往地板上割肉？而这正是空仓利益集团乐见的。作这样分析的“专家”、“学者”已经不是智商和学术水平的问题了，而是学术道德和良知问题了。

   那些欲唱垮股市的人，深知打蛇要打在七寸上，他们集中火力唱空金融股。实际上，美国次贷危机对中国的金融机构能有多大影响？中国内地的按揭贷款，首付多在30%左右，购第二套房的首付要40%以上，这是相当安全的。内地房价经历了去年的大涨，在此之前的贷款应是非常安全的，即使去年高峰时期的新贷出点问题，也是极个别的。中国银行业去年的利润增长超过50%，今年也会有40%左右，世界上有哪个国家的银行有中国的银行这么景气？ 为了中国股市的健康发展，为了上亿投资人的血汗钱不被掠夺，现在是需要有良知的媒体和市场人士站出来大声疾呼的时候了！

    3、从境外热钱流入情况来看看：

    境外热钱流入中国主要有几个投资方向：第一是房市，第二是股市，第三是固定收益品种，包括人民币存款和固定收益的债券类投资产品。在目前实际利率为负的情况下，对中国居民而言储蓄完全是负收益，因而理应继续分流，而今年以来储蓄存款不降反升，表明新增储蓄大量的是非中国居民的储蓄，其主要目的在于无风险套利。美国的基准利率是2％，中国一年期基准利率是4．14％，中美利率倒挂214个基点，加上今年人民币升值至少10％，国际资金看好中国经济，所以热钱井喷是肯定的事。

    此前，社科院评估了一下，04-07年热钱是8000亿，那时中国股市从1000点左右走到6000多点。 目前已有上万亿的热钱进入了中国，所以，中国股市将来是谁在坐庄这才是最重要的。目前国内在自相残杀时，股票超跌不正是给热钱机会？热钱已进来那么多的情况之下，A股还大跌不正给了这些热钱抄底机会吗？这比拿真枪实弹来侵略你更恐怖啊，想想吧，人家已拿着枪炮站在我们家门口，我们还在自相残杀，后果......何况外资还有很强的市场和技术操作经验，有很高端的策划和技术水平，同时有很大资金流，可以对目前的市场任意摆布和设计。外资热钱会利用各种策略和技术，制造很多假象，没有利润他会甘心离开市场吗？中国从散户-私募庄-公募基金-外资热钱转换着A股话事人的角色，悲哀......