经济理财

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巴菲特的反向投资策略是指：公司具备持久性竞争优势，而且股票价格被目光短浅的股市压低，在某种程度上来说收购整个公司使生意看上去更有眼光。这个策略由两部分组成：一是慧眼识珠，识别具备持久性竞争优势的公司；二是逆风飞扬，利用逆向思维和交易眼光，明辨购买良机。这个策略是巴菲特经过二十多年的学习实践概述为十个要点：

1、公司是否表现出一贯的高股东权益收益率（12%以上）？

2、公司是否表现出一贯的高总资本回报率（12%甚至更高，银行和金融公司超过1%）？

3、公司的收益是否表现出很强的上升趋势？

4、公司是否适时地得到资助？（一般负担低于5倍净收益额的长期债务。）

5、拥有品牌或服务的公司是否在市场中占有竞争优势？

6、公司是否依赖工会组织？

7、公司是否会和通货膨胀一起提价？

8、公司如何支配保留盈余？

9、公司是否会回购股票？

10、公司股价和账面价值是否都在增长？

　  巴菲特认为，只有当股市的恐慌和公司的坏消息同时出现时，才是选择性反向购买的最佳时机。他经常利用行业不景气、个别公司的灾难、公司结构变化和战争现象创造的机会购买。这让我想到了当前的股市，如果我们仔细去寻找是不是可以发现很多符合巴菲特这十条要点的公司呢？
      人取我予，功遂身退，所有投资大师都从不同角度深谙此道，巴菲特如此，李嘉诚也不例外。

　　巴菲特一贯强调长期投资，他的巨额财富也主要是从他收购的那些具备持久性竞争优势的企业且长时间的持有中获得的，持有的时间有些长达30年之久。但国内不少投资者因此机械地认为巴菲特买进股票一定会永久持有。实际上这是误解。巴菲特除了对控股收购的企业没有退出策略，对极少数伟大企业的股票永久持有外，其余大多数股票，在股价严重高估、或是出现更好机遇，或是环境改变企业的经济状况时会卖掉。在2003年致股东的信中，巴菲特甚至承认沒有在股市泡沫化期间出手其核心持股是个重大錯误。