经济理财

经济走好走坏不是谁说了就能算的,经济运行有其自身的规律,而政府的所谓宏观调控政策只是经济规律的破坏者.

对于中国股市房市的问题,其实只要自己理性想想.房价的租房收益与房价的比例远远低于银行利率,如果房价按二个人的工资的比例算,超过10倍(不吃不喝的工资,除掉吃喝呢,再除掉小孩培养的,再除掉养老那部分呢),大家说正常吗.从这二方面意义上讲房价已虚高了.因为在这种情况下:一买房就是为了赚差价,这是投机.二就是买房就是为了保值,这是在高通货膨胀预期.这二者都脱离了房子自身的价值而存在.房子同黄金一样也是一种货币了.但是需说明的一点就是房价大跌是破坏性的,所以房价还少会大跌,而是保持房价缓涨,销量低迷.那么如何来弥补呢,就是工资,其他的物价与房价保持结构性的比例而上涨.这就好比是原地踏步走.

就中国股市而言,2007是特殊的一年,就上市公司来说,大批量的公司在重组或者说股改创造业绩,大批量公司产品在依靠提价来提升公司业绩.这里需说明的是为什么要这么做呢,很明白,实体经济是在萎缩.公司真实的业绩是在大面积的恶化.这种趋势在2001-2002年就很明显了,所以会有股改.这是人为的繁荣,是泡沫的经济,是一个周期末端来临时的最后挣扎.

就中国股市而言,非常有一种特殊性,那就是股市的投资主体,或者说大股东大庄家是谁呢.既是大股东又是制度制订者又是市场监管者,同时股市也是政绩,所以会有如此深的挣扎.挣扎的结果是什么,转移了风险,不好意思,不是向国外,而是向民众.全流通是趋势,不能挡,但又不诚心全流通,所以搞了一个什么大小非.

一方面是人为创造高的企业业绩,一方面是大小非,2007年,中国的股票供求关系紧张到极点.特别好的股票的稀缺.中国股市的特殊现象就是,好的公司对外上市,如一些红筹股等,差的公司在国内上市.人为创造高的企业业绩,成为股市中的预期,所以就是垃圾股也是鸡犬升天(重组预期,大家在睹呀,重组了就会连续涨停板).

公司估值系统,一个是净资产重购价值,一个是净利润贴现.前面主要是因通货膨胀的因素,如广钢股份,其业绩特别是产能处于淘汰边缘,但其所处地地皮溢价几倍了.呵呵.净利润贴现,净利润稳定比例增长的贴现计算,还是加速比例增长的贴现计算呢,还是稳定的净利润额贴现计算,其计算出来的股价会相差几倍甚至十几倍.2007年就是这种公司价值估值系统变化的结果.当然,当经济恶化,公司业绩恶化情况下,那么股价就是怎么上去就会怎么下来.

这里就会有二个概念:永续经营,持续经营.永续经营,就是从世界范围看,也只有少量公司有50年或者100年的经营史.如可口可乐,通用汽车等.中国上市公司中有吗,很少.就看看中央台20年来广告的变化,绝大企业盛极而衰.因为中国的企业都是政策性存在的.持续经营,我们要考量一个上市公司业绩能否保持持续良好呢,能否持续成长呢.

既然在中国上市公司中,永续经营,持续经营二个假设很难成立.所以必须保持必要的谨慎的股价估值系统.净资产重购价值,低于净资产重购价值肯定可以投资.只有在公司基本面良好,制度规范,经营业务前景稳定的上市公司,在经济环境不好公司业绩低潮情况下介入,在经济巅峰时刻退出,是最明智的.相反情况,那么亏损没有办法.