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长期战略思考:伟大的投资时代,跨越万点不是梦!

去了一趟浏阳大围山,让我感到一种恐怖笼罩在中国股票市场的上空,主要归纳如下:(1)中国宏观经济必须为中国改革开放30年的发展付出巨大代价,沿海地区30%的工厂破产,40%的工厂外到越南等国家,其他日子也非常困难;(2)中国的领导人掌控中国经济的能力值得怀疑,物价大幅度上涨,民不安也不能住,雪灾地震藏乱就是先兆…….

以上是两种主要观点, 面对后市，市场各方分歧非常大，恐怖、乐观、困惑、迷惘、期待种种情绪都有,中国股票市场何去何从，必须做出明确无误的战略思考才能够取得卓越的投资业绩,本人的观点概括如下: 伟大的投资时代,跨越万点不是梦!

 一 城市化工业化进程为中国国民经济的发展提供了坚实的基础,我们伟大的祖国稳定和平是未来20年的主基调,虽然有很多不和谐的声音,但发展的步伐是一步一步朝我们国家发展有利,可以说“21世纪将是中国世纪”.

我们现正处在50年、100年才出现的一次历史性变动的经济大循环机遇之中，从历史来看，1750年到1810年的时候，也就是是瓦特发明蒸汽机以后，大概每50年左右相继出现了钢铁业、棉花业、汽车业、电脑业等黄金行业。电脑业在1950年代出现，当时股票市场出现了大涨。美国有非常多的电脑公司，有全世界最好的品牌，人们手上所用的电脑都是戴尔、英特尔等，这些相应的上市公司的股票在当时涨幅惊人！这个是在大循环出现的时候才会来，才会出现。

“21世纪将是中国世纪”。世界重心正在向中国这个巨型国家倾斜，国际舆论也趋向认同，二、三十年内外，中国将崛起成为唯一一个超过美国经济体的国家，届时，中国将出现过去200年以来最重要的一次结构性大变革。13亿人的经济体，以年均10％的经济速率发展和膨胀，无论从必需品消费、耐用品消费，到最后全民皆股、全民私房，全世界再也找不到一个有着13亿人口这么大的巨型需求。巨型需求将呼唤世界最伟大的中国企业。一个坚定的结论是：股票和不动产仍将无视景气好坏继续涨升。在未来十年我们将看到股指升破万点，甚至两万点的前景。没有一个多头市场是风平浪静的。一个好的投资者，一个可以真正赚大钱的人要看这个结构性多头改变，如果不能改变，这仍然是你赚钱最好机会。千万不要在这个一辈子只能遇到的绝无仅有的大机遇面前离开股票市场。

二 6124点以来的崩溃,与美国的1929年大崩盘有本质的区别,我们国家的宏观经济的刚性需求仍然非常强大和发展潜力,此次下跌是对998点到6124点暴涨的修正,这是好事情,如果国家开始建立完整的监管体系,那么让老百姓拥有资产性收入不是梦,跨越万点更不是梦!

当股指处在“高处不胜寒”的6000点位以上，你需要是害怕；而现在，当股指已处在2600点位时，投资人应开始抱持贪婪的投资心态。当然, 开始抱持贪婪的投资心态,不是马上就满仓买进股票,而是从思想上要有一战略准备,因为接下来就是一场历史性的好战役,必须从投资理念和资源配备为此而集中.在市场贪婪时恐惧，在市场恐惧时贪婪。能否把握这个千载难逢的良机，就得靠平常的努力与身心的磨炼。在下重大投资决断时，我们需要的是直觉，这个直觉并非来自天赋，而是来自无数次所累积的经验。

三 现在是6124点下跌以来的中途,我们可以说2695点不是底部,垃圾股和部分大蓝筹还有很大的下跌,部分股票有投资价值,我们可以利用市场的非理性恐慌买进高安全边际,因为在下跌的后期很多价值成长性股票已开始上涨.

先,我们非常反对现在就是市场底部的说法,其中的代表就是以静态市盈率来评价的,下面是澳大利亚的程超泽教授文章,本人是不支持的:

Wind资讯的数据显示，目前上证指数静态市盈率约为23.1倍，不考虑其他因素，这一水平已接近2006年5月初1500点水平。静态市盈率以截止日的股价除以上一年度的每股收益计算。

上证指数的整体静态市盈率曲线显示，在2005年上半年，上证指数的市盈率在20～22倍水平，在当年6月的998点附近，市盈率最低达到约17倍。随着2006年开始的牛市，公司股价的走高也逐步推高了市盈率水平。从2006年开始，上证指数的市盈率水平突破20倍，之后一路走高，不断突破30倍，40倍……在2007年10月份，最高达到了72倍附近。之后，指数跳水，市盈率水平也急速下滑，直到目前的23.1倍。

和近3年的历史比较看，上证指数23.1倍的市盈率水平和2006年4月底5月初的水平最为接近，当时上证指数为1500点附近。而在“熊末牛初”的整个2005年，当年的沪指市盈率水平在17～22倍之间波动。

数据显示，沪深300指数的静态市盈率目前为21.85倍，和2006年9月份水平最为接近。沪深300指数最新为2795点，在2006年9月份时约在1350点。

据统计，目前A股市场已有50余只个股市盈率跌破10倍，而其中亦不乏以往基金扎堆重仓的绩优股。其中，中国远洋、中国重汽、潍柴动力、太钢不锈、赣粤高速、驰宏锌锗、莱钢股份、南钢股份、中金岭南、辽宁成大、中集集团等从P/E角度看已具有投资价值。

此外，A股的市盈率水平和部分境外成熟市场接近接轨。上证指数和沪深300指数市盈率分别为23.1和21.85倍，Bloomberg显示，美国标普500指数市盈率最新为22.21倍。

独立经济学家的观点与本人观点相同,详细见下:

谢国忠：退出债市，央行资金应流向股市

谢国忠：西方央行反通胀措施难以兑现，目前债券价格仍由被迫购债的各央行支撑

　　【背景】7月3日，欧洲央行宣布上调基准利率25个基点至4.25％，但加息过后欧洲央行行长特里谢的讲话，令市场极度意外，并助推欧元下跌近100个基点。
　　此次议息会议结果公布后，特里谢并未使用诸如“增加警惕”或“高度警惕”的字眼。与上次讲话相比，原本的加息倾向转变为中性的判断，特里谢还表示，“今日的加息决定将帮助实现物价稳定目标。”
　　虽然讲话中并未出现明显的趋势性字眼，但鉴于特里谢之前的强硬态度，本次讲话实际上暗示，欧洲央行利率政策已经趋于软化。
　　此前，欧元区6月消费者价格指数创下4.0％的历史新高，远远高于欧洲央行定下的2％的控制目标，7月2日，美国能源部原油库存意外减少198万桶的消息，刺激活跃期原油期货价格突破144美元/桶，通胀压力继续影响市场情绪。

　　本刊特约经济学家谢国忠认为，各大央行打击通胀的严厉措辞旨在吓走投机者，压低油价，进而缓解通胀压力，并没有准备以牺牲经济增长为代价。目前债券价格由各被迫购债的央行支撑，定价并不合理，危机过后债市调整，央行应抢先出手这一危险资产。中国更应抢占先机，先走一步。
　　谢国忠认为目前全球已进入滞胀期，各央行需接受经济衰退，才能有效反通胀。但各央行言论仍是模棱两可，在严厉打击通胀的同时，并未表示要牺牲经济增长。基于对央行行长们的判断，他认为，反通胀措施是雷声大、雨点小。行长们仍旧相信，通过巧妙的姿态能够吓跑原油投机者，维持宽松的货币政策，以刺激经济增长。但这些所谓“巧妙的姿态”撞上了一堵墙，即控制大量他人财富的投机者，这些人认为央行只不过是虚张声势，于是进一步推高油价。
　　谢国忠指出，滞胀是投资者在2008年和2009年要考虑的最重要因素。投资者应谨慎思考资产在滞胀环境下的定价。目前的债券市场是被错误定价的市场。尽管2008年处于熊市，债券市场总体上仍是被高估的。
　　全球央行是美国国债的主要买家，但都是被迫买入者。各国央行的资金来源于贸易盈余和资本流入，二者均受美国货币政策影响。当美联储实行扩张性货币政策时，各国央行都会有源源不断的美元流入，为避免货币升值，央行只能被迫增加外汇储备。为保证流动性与安全性，它们通常会选择美国国债。从这个角度讲，美国国债定价可能并不合理，没有反映经济基本面。
　　他估计2009年末金融危机过去后，通胀保值债券的定价将回落至正常水平。因此，各央行都在持有一份危险资产，它们不可能做到全身而退，且不引发债券价格的暴跌。第一个抛售债券的央行将会获利。中国的外汇储备主要来源于电子、服装、鞋类、家具等劳动密集型行业，都是工人们的血汗换来的，中国不能接受 1.7万亿美元外汇储备中一分一厘的浪费，应尽可能抢先抛售债券。
　　谢国忠还提醒说，退出债市，央行资金应流向股市，最好的办法可能是通过指数基金或是代理人买进股指。如果央行在未来12个月内入市，短期会有损失，但长期仍会盈利。考虑到央行的资金规模庞大，它们也不能等到市场好转时买进，否则庞大的资金量将推高股价，在高位买进的股票将导致它们遭受损失。
　　他认为，股票在滞胀时期可能表现不佳。但股票的价值不会像债券一样随着通胀而出现缩水。只要滞胀结束，全球股市必将表现良好，重返高位。20世纪80年代的牛市，很大程度上就是受惠于70年代滞胀时期的股价低估。■